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authorSomhairle H. Marisol <[email protected]>2026-08-25 00:49:07 +0800
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fix(finance): stop markdown-it-sup from breaking gold MathJax
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-rw-r--r--source/_posts/黄金定价与境内投资通路.md20
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index c9b7579c..2da91ddb 100644
--- a/source/_posts/黄金定价与境内投资通路.md
+++ b/source/_posts/黄金定价与境内投资通路.md
@@ -13,13 +13,21 @@ mathjax: true
教科书把黄金看成不付息的长期债券。美国国债实际利率可以写成
-$$r_{\text{real}} = y_{\text{nominal}} - \mathbb{E}[\pi]$$
+<div>
+$$
+r_{\mathrm{real}} = y_{\mathrm{nominal}} - \mathbb{E}[\pi]
+$$
+</div>
-其中 $y_{\text{nominal}}$ 是名义国债收益率,$\mathbb{E}[\pi]$ 是通胀预期。实际利率上升时,持有无息资产的机会成本上升,金价承压;实际利率进入负值区间时,法币存款的购买力被侵蚀,资金转向黄金。
+其中 $y_{\mathrm{nominal}}$ 是名义国债收益率,$\mathbb{E}[\pi]$ 是通胀预期。实际利率上升时,持有无息资产的机会成本上升,金价承压;实际利率进入负值区间时,法币存款的购买力被侵蚀,资金转向黄金。
后疫情时期的观察改变了权重。金价在美联储加息周期中仍能刷新前高,说明信用对冲需求可以压过利率压制。更完整的写法是
-$$P_{\text{Gold}} = f\!\left(r_{\text{real}},\ \text{USDX},\ \frac{\text{Debt}}{\text{GDP}},\ \text{CB}_{\text{Demand}},\ \text{Geopolitics}\right)$$
+<div>
+$$
+P_{\mathrm{Gold}} = f(r_{\mathrm{real}},\ \mathrm{USDX},\ \mathrm{Debt}/\mathrm{GDP},\ \mathrm{CB}_{\mathrm{Demand}},\ \mathrm{Geopolitics})
+$$
+</div>
当债务扩张与官方购金同时抬升时,实际利率对金价的弹性下降。实际利率没有退出模型,它从主变量变成多因子中的一项。
@@ -86,7 +94,11 @@ $$P_{\text{Gold}} = f\!\left(r_{\text{real}},\ \text{USDX},\ \frac{\text{Debt}}{
在股票与黄金的两资产组合里,组合波动可以写成
-$$\sigma_p=\sqrt{w_e^2\sigma_e^2+w_g^2\sigma_g^2+2w_e w_g\sigma_e\sigma_g\rho_{e,g}}$$
+<div>
+$$
+\sigma_{p}=\sqrt{w_{e}^{2}\sigma_{e}^{2}+w_{g}^{2}\sigma_{g}^{2}+2w_{e}w_{g}\sigma_{e}\sigma_{g}\rho_{e,g}}
+$$
+</div>
黄金与权益的长期相关系数较低。把黄金权重放在大约 8%–15%,通常用于降低组合方差。518880 近三个月接近走平、近一年仍录得约四分之一涨幅,说明即便中枢上移,持有期收益也会被年内回撤削薄。[10]